基金日报 · 研究判断为主
银华集成电路混合C
013841 · 混合型-偏股（主动） · 方建（2021-12-08起任；中期报告披露证券从业13.5年）
核心研判
已核验单位净值序列及各区间收益；本概览不以名称或配置标签推断持仓，行业暴露须以定期报告复核。
主动偏股且高度集中于半导体设备、材料与晶圆制造；中期报告显示C份额股票占总资产87.18%，境内制造业占净值84.33%、港股通信息技术占10.23%，合并双重上市后前十发行人约86.11%。C份额上半年跑赢基准106.61个百分点，经理称仓位和持仓结构变化不大；最重要不确定性是集中度、港股和汇率暴露，以及高景气估值回撤。
置信度随净值、持仓与行业证据更新。
走势与回撤
同一段净值，用收益与风险两种视角观察
只绘制已核验净值点；历史序列不完整时不插值、不外推。下方统计全部由同一组序列确定性计算。
近期净值走势
同期回撤
风险快照
关键位置
2026-08-27
2026-09-14
距高点 -4.38% · 较低点 +11.31%
口径说明：最大回撤以本页有效净值点逐点计算，不能替代完整历史区间的风险指标。
持仓结构
产品定位与最新披露持仓分开核验
资产配置
本页共展示 100.01% 的已披露资产口径；最大配置项为股票（按基金总资产），占比 87.18%。配置合计可能因四舍五入、衍生品或其他项目而不等于 100%。
持仓集中度
持仓报告日 2026-06-30；条形长度按本页最大单一持仓归一化，右侧保留真实占净值比例。
| 持仓 | 占净值 | 变化 | 组合角色 |
|---|---|---|---|
| 中科飞测688361 | 10.55% | 待核验 | 直接持有股票；报告期末基金净值口径 |
| 芯源微688037 | 10.03% | 待核验 | 直接持有股票；报告期末基金净值口径 |
| 华海清科688120 | 9.79% | 待核验 | 直接持有股票；报告期末基金净值口径 |
| 精测电子300567 | 9.56% | 待核验 | 直接持有股票；报告期末基金净值口径 |
| 北方华创002371 | 9.41% | 待核验 | 直接持有股票；报告期末基金净值口径 |
| 中微公司688012 | 9.37% | 待核验 | 直接持有股票；报告期末基金净值口径 |
| 华虹宏力688347/01347 | 8.54% | 待核验 | A股与港股双重上市合并展示；报告权重4.88%（港股）+3.66%（A股） |
| 拓荆科技688072 | 7.45% | 待核验 | 直接持有股票；报告期末基金净值口径 |
| 富创精密688409 | 6.05% | 待核验 | 直接持有股票；报告期末基金净值口径 |
| 中芯国际00981 | 5.36% | 待核验 | 港股通直接持有股票；报告期末基金净值口径 |
行业暴露
行业口径沿用最新公开披露；条形按本页最大行业暴露归一化，不代表全市场相对权重。
行业判断
基金收益要经过持仓暴露才能映射行业变化
主动管理的集成电路主题偏股混合基金，重点配置半导体设备、材料、晶圆制造和芯片设计，并可通过港股通投资相关公司。
支持当前判断的驱动
- 报告期主动超额显著：事实：C份额上半年较基准超额106.61个百分点；推断：报告期内主动选股和行业集中带来了显著基准相对收益，但该结果需要后续报告验证可持续性。
- 半导体制造链覆盖：事实：组合覆盖设备、材料、晶圆制造和检测等环节，制造业占净值84.33%；推断：若国产替代和先进制程资本开支持续，多个产业链环节可能形成协同暴露。
- 境内外市场获取弹性：事实：同时持有境内设备制造股票和港股通晶圆制造公司；推断：双市场配置扩大了可投资标的范围，但并不等于风险分散。
需要持续核验的风险
- 组合高度集中：事实：合并双重上市后前十发行人约占86.11%，前两只股票均超过10%；推断：单一公司业绩、停牌或估值变化可能造成较大净值波动。
- 港股与汇率风险：事实：港股通信息技术占净值10.23%，中芯国际和华虹宏力港股均在前十大；推断：港股流动性、汇率和境外交易时差会增加净值披露与风险管理复杂度。
- 基准偏离与风格风险：事实：基金基准含60%半导体指数、20%港股通综合指数和20%债券，而实际股票和设备材料权重更高；推断：主动组合可能持续偏离基准，在风格逆转时相对回撤扩大。
判断边界：行业上涨不等于基金净值同步上涨，仍需核验实际持仓、仓位和相对基准表现。
研究判断
支持证据与反证并列
支持当前趋势的证据
- C份额上半年较业绩基准超额106.61个百分点。
- 制造业和港股通信息技术合计构成主要净值暴露，且与基金集成电路主题定位一致。
- 经理报告称上半年仓位和持仓结构变化不大，显示主题主线具有连续性。
可能推翻当前判断的证据
- 组合合并双重上市后前十发行人约占86.11%，中科飞测和芯源微单只均超过10%，集中度显著高于宽基组合。
- 港股通信息技术占净值10.23%，并持有中芯国际和华虹宏力港股，汇率、港股估值和交易时差会增加波动来源。
- 经理称上半年仓位和持仓结构变化不大，交易主要为应对申赎；高集中结构在资金流出时可能放大被动减仓压力。
情景应对
用可验证条件替代单点预测
| 情景 | 触发条件 | 研究含义 |
|---|---|---|
| 产业景气兑现 | 下一份季度报告仍显示制造业净值权重超过80%，且经理报告或被投公司披露维持设备订单、国产替代或晶圆制造需求。 | 若条件成立，主动管理的设备、材料和晶圆制造主线仍有事实基础，但超额幅度需重新估计。 |
| 集中回撤 | 下一份报告前十发行人仍超过80%，同时半导体行业指数较2026-06-30回撤超过10%。 | 若条件成立，高集中度会使组合对少数龙头的回撤更敏感，前期超额可能快速收敛。 |
| 港股通拖累 | 下一份报告港股通净值权重仍超过10%，且港股半导体持仓或人民币汇率贡献为负。 | 若条件成立，港股和汇率将成为相对基准的额外拖累来源。 |
| 主动降仓或风格变化 | 下一份季度报告股票仓位降至80%以下，或制造业、港股通信息技术权重较本期分别变动至少10个百分点。 | 若条件成立，基金风格将从高度集中主题转向更接近混合基准，需要重估主动风险。 |
产品规则
费用结构与持有期限
费率以管理人最新合同和产品资料概要为准。
持续跟踪
下一次判断需要哪些新证据
制造业和港股通信息技术是否仍占主要净值，前十发行人是否仍超过80%。
设备、材料、晶圆制造、港股持仓分别贡献的超额和拖累。
港股通比例、中芯国际与华虹宏力港股权重及估值汇率变化。
是否出现显著降仓、行业迁移或因大额申赎产生的被动交易。
可追溯性
口径、方法与主要来源
自然日边界无净值时回退到边界当日或之前最近净值日。
缺失数据不插值、不外推。
- 公开净值趋势（013841）名称、实际净值日及单位净值序列；全部收益同口径计算。 · 发布 未标注发布日期 · 检索 2026-09-24
- 基金速查网历史净值表（013841）交叉核验最新净值日期与历史序列。 · 发布 未标注发布日期 · 检索 2026-09-24
- 银华集成电路混合2026年中期报告银华基金2026年中期报告，披露截至2026-06-30的资产、持仓、经理、行业和业绩。 · 发布 2026-08-29 · 检索 2026-09-24
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- 银华集成电路混合产品页面基金经理、产品定位和公开基金资料。 · 发布 未标注发布日期 · 检索 2026-09-24
- 基金费率页面（013841）C类管理费、托管费、销售服务费及分档赎回费。 · 发布 未标注发布日期 · 检索 2026-09-24
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