基金观察 · 研报

基金日报 · 研究判断为主

易方达全球成长精选混合(QDII)人民币C

012922 · 主动型QDII混合基金（人民币C份额） · 郑希

detail/20260922-012922.html页面生成
最新净值日
持仓报告日2026-06-30
数据状态注意：最新实际净值为2026-09-22，较研究截止日滞后2个自然日；QDII受境外市场与披露时差影响，本轮标记为stale。 · 最新净值日期 2026-09-22

核心研判

已核验单位净值序列及各区间收益；QDII跨时区净值存在常规披露时差，本概览不以名称或配置标签推断持仓。

核心判断：这是主动型全球成长QDII，实际组合呈现“高权益+极高信息技术/半导体集中”，而不是广泛分散的全球配置。2026-06-30报告显示权益/ADR约91.74% NAV、信息技术88.59%、前十大47.48%，经理郑希在Q2继续提高全球算力与半导体设备暴露；这提供上行弹性，也放大硬件周期、估值、单一发行人和汇率风险。最重要不确定性是用户概览截至研究截止日的实际净值仍为2026-09-22，公开持仓滞后至2026-06-30，且2026-06-01更换基准后历史相对收益可比性下降。

研究置信度中等偏低：两份公开净值表一致，但QDII净值有跨时区披露滞后。

置信度随净值、持仓与行业证据更新。

日涨跌+0.29%
近 1 周+4.47%
近 1 月+6.03%
近 3 月-21.94%
近 6 月+33.25%
今年以来+55.33%

走势与回撤

同一段净值，用收益与风险两种视角观察

只绘制已核验净值点；历史序列不完整时不插值、不外推。下方统计全部由同一组序列确定性计算。

近期净值走势

最新净值日 2026-09-22
2026-08-25 2026-09-22

同期回撤

基于已核验序列
2026-08-25 2026-09-22

风险快照

有效净值点21 个
区间收益+5.19%
区间高低差+8.45%
区间最大回撤-5.48%
当前回撤+0.00%

关键位置

区间高点3.8268

2026-09-22

区间低点3.5287

2026-09-15

最新位置3.8268

距高点 +0.00% · 较低点 +8.45%

口径说明：最大回撤以本页有效净值点逐点计算，不能替代完整历史区间的风险指标。

持仓结构

产品定位与最新披露持仓分开核验

基金类型主动型QDII混合基金（人民币C份额）中高风险（基于高权益和高行业集中度的研究判断）
基金经理郑希
成立日期2022-01-11
业绩基准MSCI全球指数30%+中证港股通综合指数（人民币）25%+中证800指数30%+中债-总全价（总值）指数15%（2026-06-01起）
概览最新净值日2026-09-22用户提供概览；QDII披露时差标记为stale。
概览数据状态stale截至研究截止日的概览状态。
概览区间收益daily=0.2883; week=4.466; month=6.0261; quarter=-21.9435; half_year=33.2451; ytd=55.3274按用户提供口径原样保留，未用本轮网页数据重写。
成立日2022-01-11管理人产品页及季度报告。

资产配置

权益投资/总资产（2026-06-30）90.34%
基金投资/总资产（2026-06-30）0.50%
银行存款及结算备付金/总资产（2026-06-30）8.76%
其他资产/总资产（2026-06-30）0.39%

本页共展示 99.99% 的已披露资产口径；最大配置项为权益投资/总资产（2026-06-30），占比 90.34%。配置合计可能因四舍五入、衍生品或其他项目而不等于 100%。

持仓集中度

持仓报告日 2026-06-30；条形长度按本页最大单一持仓归一化，右侧保留真实占净值比例。

Lam Research
6.41%
Kioxia Holdings
5.89%
Taiwan Semiconductor
5.54%
AMD
4.96%
新易盛（Eoptolink）
4.68%
中际旭创（Zhongji Innolight）
4.61%
SanDisk
4.46%
Intel
4.26%
源杰科技（Yuanjie Semiconductor）
3.34%
ASML Holding
3.33%
前三大持仓合计17.84%
已披露持仓合计47.48%
最大单一持仓Lam Research6.41%
持仓占净值变化组合角色
Lam ResearchLRCX US6.41%2026Q2进入前十；2026-03-31前十未见半导体设备核心仓位
Kioxia Holdings285A JP5.89%2026Q2进入前十；2026-03-31前十未见存储芯片核心仓位
Taiwan SemiconductorTSM US5.54%仍在前十；报告口径下由约8.88%降至5.54%先进制程/晶圆代工
AMDAMD US4.96%2026Q2进入前十；2026-03-31前十未见AI及高性能计算芯片
新易盛（Eoptolink）300502 CH4.68%仍在前十；报告口径下约6.02%变为4.68%光通信/高速互联
中际旭创（Zhongji Innolight）300308 CH4.61%仍在前十；报告口径下约4.67%变为4.61%光模块/数据中心互联
SanDiskSNDK US4.46%2026Q2进入前十；2026-03-31前十未见存储芯片
IntelINTC US4.26%2026Q2进入前十；2026-03-31前十未见计算芯片
源杰科技（Yuanjie Semiconductor）688498 CH3.34%仍在前十；报告口径下约4.49%变为3.34%光芯片
ASML HoldingASML US3.33%2026Q2进入前十；2026-03-31前十未见半导体设备

行业暴露

行业口径沿用最新公开披露；条形按本页最大行业暴露归一化，不代表全市场相对权重。

信息技术/GICS、NAV、2026-06-3088.59%
工业/GICS、NAV、2026-06-302.53%
材料/GICS、NAV、2026-06-300.35%
非必需消费/GICS、NAV、2026-06-300.24%
必需消费/GICS、NAV、2026-06-300.02%
医疗保健/GICS、NAV、2026-06-300.00%

行业判断

基金收益要经过持仓暴露才能映射行业变化

全球成长主动配置，实际组合高度集中于AI算力、半导体设备、存储、芯片和高速互联等信息技术环节，跨美国、中国内地、日本及中国香港等市场投资。

支持当前判断的驱动

  • AI与半导体资本开支：事实：2026-06-30报告显示信息技术占NAV 88.59%，核心持仓覆盖半导体设备、存储、AI芯片和高速互联。判断：若全球数据中心和AI资本开支继续上修，这种集中暴露可能带来较高的相对收益弹性。
  • 全球供应链覆盖：事实：组合在美国、中国内地、日本、中国香港和韩国均有权益暴露。判断：多市场配置可分散单一市场因素，但不能消除主题相关性和汇率风险。
  • 主动聚焦高壁垒环节：事实：Q2策略说明提高了全球算力、半导体设备等上游配置，并降低消费电子、金融等配置。判断：若算力基础设施景气领先于传统行业，主动行业选择可能贡献超额收益。
  • 管理连续性：事实：经理郑希自2022-01-11管理本基金，具有长期权益投资经历。判断：连续管理有利于执行既定成长框架，但不保证未来选股有效。

需要持续核验的风险

  • 主题与集中度风险：事实：信息技术占NAV 88.59%，前十大占47.48%。判断：行业和个股相关性较高，单一硬件周期或龙头估值收缩可能同时拖累多项持仓。
  • 半导体周期与估值：事实：组合重仓设备、存储、AI芯片和光互联。判断：若数据中心资本开支、订单或盈利指引连续下调，当前高弹性结构可能放大回撤。
  • 汇率与披露时差：事实：QDII资产受海外交易日、汇率和境外估值影响，用户概览最新实际净值为2026-09-22。判断：研究日观察到的净值可能尚未反映最近海外收市信息。
  • 基准与跨市场风险：事实：基准于2026-06-01切换，且地域覆盖多个监管和地缘政治市场。判断：基准切换和跨市场事件会增加归因、比较及交易执行的不确定性。

判断边界：行业上涨不等于基金净值同步上涨，仍需核验实际持仓、仓位和相对基准表现。

研究判断

支持证据与反证并列

支持当前趋势的证据

  • 管理人2026年第二季度报告披露，组合维持高权益仓位，并提高全球算力、半导体设备及相关硬件配置。
  • 同一报告披露权益/ADR合计约91.74% NAV、信息技术88.59% NAV，前十大合计47.48%，与其全球成长和硬件主题定位一致。
  • 2026年第二季度C份额历史收益为89.61%，同期基准为7.67%；这是已发生的相对表现证据，不代表预测。
  • 2026-06-30前十中同时出现Lam Research、Kioxia、AMD、SanDisk、Intel和ASML，说明组合对设备、存储和计算链条有明确配置。

可能推翻当前判断的证据

  • 2026-03-31与2026-06-30报告的前十大组合变化明显：前一期的Lumentum、Corning、AXT、Tower Semiconductor、Alphabet、东山精密未继续出现在后一期前十，而Lam Research、Kioxia、AMD、SanDisk、Intel、ASML进入后一期前十；这支持组合主动轮动，也说明风格暴露可能快速变化。
  • 基准在2026-06-01由中证800/标普全球1200组合改为MSCI全球、中证港股通综合、中证800和中债总全价组合，基准切换会削弱跨期相对收益的直接可比性。
  • 用户提供的概览显示截至研究截止日实际净值仍为2026-09-22，QDII跨时区披露滞后；公开持仓报告截至2026-06-30，无法代表研究日的实时仓位。
  • 2026年第二季度报告披露，前十大中Intel此前涉及印度CCI处罚事项；这属于单一发行人治理/监管尾部风险，并不等同于整个组合的系统性证据。
  • 组合权益地域同时覆盖美国、中国内地、日本、中国香港和韩国，美元、日元、港元及人民币汇率与海外市场休市安排可能造成净值和收益归因偏差。

情景应对

用可验证条件替代单点预测

情景触发条件研究含义
AI资本开支延续未来一个季度主要半导体设备、存储和数据中心互联持仓的财报/订单指引继续上修，且行业资本开支保持同比增长。若触发条件成立，当前高信息技术权重可能获得相对支持；若订单或指引转弱，该判断失效。
利率与汇率顺风主要海外市场的利率预期下行，同时人民币兑美元、日元和港元不出现持续单向不利变动。若实际利率下降且汇率波动温和，成长股估值和海外资产折算可能受益；若美元急升或利率重新上行，情景失效。
硬件周期反转至少两家核心持仓连续下调资本开支或盈利指引，或主要半导体指数连续两个报告期出现盈利预期下修。若触发条件成立，半导体与高估值持仓可能同步承压，组合回撤风险高于宽基；若盈利预期重新上修，负面情景可被削弱。

产品规则

费用结构与持有期限

费率以管理人最新合同和产品资料概要为准。

申购费0%C类份额；管理人产品页。
赎回费持有0-6日1.5%；7-29日0.5%；30日及以上0%按持有期分档。
管理费1.20%/年基金合同/产品页。
托管费0.20%/年基金合同/产品页。
销售服务费0.40%/年C类份额。

持续跟踪

下一次判断需要哪些新证据

待下一次定期报告季度持仓与行业报告更新

核对信息技术、美国/中国内地/日本/中国香港权重，及Lam Research、Kioxia、TSM、AMD等前十大是否继续集中。

2026-09-24起逐次净值公告QDII净值和海外收市信息更新

记录实际净值日、美元/日元/港元汇率及海外休市日，判断披露滞后是否收敛。

持续至下一次基准公告基准、管理人和产品公告

检查基准是否继续沿用2026-06-01口径、管理人是否变化，以及是否出现申赎/投资范围调整。

可追溯性

口径、方法与主要来源

区间收益期末复权净值 / 期初复权净值 − 1

自然日边界无净值时回退到边界当日或之前最近净值日。

证据分层事实、推断与反证分开

缺失数据不插值、不外推。

  1. 公开净值趋势（012922）名称、实际净值日及单位净值序列；全部收益同口径计算。 · 发布 未标注发布日期 · 检索 2026-09-24
  2. 基金速查网历史净值表（012922）交叉核验最新净值日期与历史序列。 · 发布 未标注发布日期 · 检索 2026-09-24
  3. 易方达全球成长精选混合(QDII)人民币C产品页基金定位、成立日、投资范围、当前/历史基准、费用、2026-06-30资产与地域行业及前十大持仓。 · 发布 未标注发布日期 · 检索 2026-09-24
  4. 易方达全球成长精选混合型证券投资基金（QDII）2026年第二季度报告2026年第二季度报告原文；经理、策略、资产配置、地域/行业、前十大及历史相对表现。 · 发布 2026-07-21 · 检索 2026-09-24
  5. 易方达全球成长精选混合型证券投资基金（QDII）2026年第一季度报告镜像2026-03-31前一期报告镜像，用于对照前十大持仓和行业结构变化。 · 发布 2026-04-22 · 检索 2026-09-24
  6. 易方达郑希经理资料页经理履历及管理职责。 · 发布 未标注发布日期 · 检索 2026-09-24

本页基于公开信息生成，不构成针对任何个人的投资建议、收益承诺或交易指令。